2017年12月04日早盘策略
A股市场：#本周#上周某队一直固守点，但是依然没有解除“5日攀”状态，指数首先要能解除5日攀状态，然后突破10天线并完成5穿10这个动作才可以暂时认为危机解除了，神创上周五虽然来势汹汹，也受阻于10天线，之前讲过调整分为两种：一种是时间换空间，也就横盘消化，横到指标钝化什么的；一种是空间换空间，也就是跌出空间来，比如说跌的5天线偏离度吓死人高那种，自然会引发抄底纷涌而至从而形成日内v型反转，当然这些都是偏理想状态，毕竟没有人规定跌下来一定得涨回去。上周五盘面的最大亮点是神创重返点，神创最近3个月暴跌了很多轮，但是始终没有远离-区间，18xx这个位置上不去也下不去，也许是长期均线需要，神创的半年线已经走平了个把月，年线还一直在往下，收盘两者还剩46点空间，按照年线目前这1天往下1.x个点的速度，两者粘合也就在这月，长期均线代表的是筹码的沉淀，一个股票要想有大行情，长期均线最好走平并按照正确的顺序排列，长幼有序，去年年初神创半年线正式下穿年线，今年年初神创半年线在无限贴合年线的时候掉头往下，那么明年年初神创半年线会首度上穿年线吗？让我们拭目以待。很多人应该都注意到了东方财富最近的异动，实际上东财在今年年中的时候也是比神创提前见底，之后又提前见顶，前周四大盘大跌后，东财居然一直横盘，并于上周五创出阶段新高，那么这类股我们就要持续的跟踪，还有网宿科技这类有代表性的股，网宿一直被冠以戴维斯双杀的名号，经常大跌，又经常大涨，以及前一阵子有过不明觉厉表现的光线传媒，曾经和东财是好基友现在却分道扬镳的同花顺，神创现在的第一权重温氏股份，这些都是我们可以围观的标的，风起于青萍之末，做最坏的打算，也要做最好的准备。目前指数保持着一个弱平衡，虽然某队不想跌破，但是最终会如何大家心里都没底，毕竟指数还在5日攀，而且上周沪市周k线十分的精彩：周线三连阴，macd死叉，跌破20周线，5周线下穿10周线，至于为什么是？因为是去年最高点，某队可能信奉涨破了的压力位就会转支撑位的说法。上周五次新股依然玩的溜的飞起，中农立华3板未遂，收盘涨幅归零，新余国科周四涨停周五跌停，虽然次新股里面有寒锐钴业这样的变态存在，但是大部分时候都是殊途同归，现在连隔壁可转债上市首日都濒临破发了，更有12只已经破发，一旦泛滥了，就不好做了，本周宁波银行可转债你还敢申购？近期没啥思路，就是争取少亏点，并且开始相对低位股的表现，比如中国中车，中信证券，比如东方财富，比如三季报社保新进的航天信息，比如今年腰斩的仙坛股份等等，马上要换年了，眼观八方吧，谁知道明年会是啥主题呢，高的低的都得看看，不过不管是啥主题，多头排列是通用的，均线系统也是通用的，追逐流动性这一条是不变的。最后汇总一下，本周的机会在哪里呢？在这里设想一下，第一个是周期，周五的大宗商品就已经暴动了；第二个是天然气，更在意的是天然气相关设备，配套很重要的；第三个是大盘的反弹，反弹还是要看两个，一个是权重白马的止跌，另外一个是热点出现和主线的延续，权重白马止跌主要看中国平安和平安银行能不能止跌；热点还是看半导体，最近半导体大涨大跌，直到前两个交易日才持续大涨，这树立了主线的位置。新热点就是创业板了，周五的创业板让人有更好的期待，风格轮换也会有可能的。周末监管层点名了不分红的铁公鸡和“高送转”配合大股东减持、限售股解禁问题。其实这是好事，就是炒高送转的朋友要注意风险了。那么，风险点是什么？就是前面的东西都不炒了，大盘受美国减税政策直接大跌破位，最后，祝您好运！（仅供参考）
融资融券:
多空系数止跌企稳，当前数值为-0.，但两融余额出现小幅回落，两市合计.28亿元，较前一交易日减少11.76亿元。
具体来看，上交所融资融券余额报.50亿元，较前一交易日减少3.43亿元；深交所融资融券余额报.78亿元，较前一交易日减少8.34亿元。
从数据上看，融资买入额较前一日减少14.84%至.64亿元，较前周同期减少32.36%；融资净买入额净流出，数值为-9.11亿元；融券卖出量为1.09亿股。
策略上，虽然上周五创业板放量上涨，题材股的炒作氛围转暖，但沪指维持低位震荡，市场调整企稳走势仍未明朗，投资者宜继续保持轻仓，可适当观察5G和芯片板块低位个股的补涨机会。
荣盛石化多空系数连续3天增大，融资买入额持续增加，多头力量强大。
港股市场：民众证券郭思治表示，恒指自点开始之回调，目前技术上仍暂属急升后之正常回吐及消化，惟如恒指再进一步下跌而触及50天线，则情况可能会进一步转差，因一旦50天线失守，即代表大市可能会进步入中期调整之中，由于一个中期调整所运行之时间会较长，故任何短线炒作之行动均不能过急及过勇。当然，目前情况尚未太差，但早点做好风险管理该无妨。
恒指中期走势未明，仍需注意调整风险每日额度余额(￥)/占额96.95亿/92.33%(额度上限:亿)
12月1日港股通十大活跃股期货市场：做甲醇投研，为什么这篇文章必读？手把手教你构建甲醇基本面量化系统
文
中轻海通恒业进出口公司期货部门负责人贾瑞斌
临近年末，甲醇价格大幅冲高，突破，上演V型反转。有人调侃：最好的投资不是茅台，是神醇！
全年走势来看，今年甲醇波动比以往更加剧烈。常有人问我，甲醇行情怎样才能看得准？我的答案是：基本面量化。
基本面量化，在很多人看来是一个不置可否的领域，有的人趋之若鹜，却苦于久久未能取得出色的成果，有的人浅尝辄止，或认为彼是一种不可知论，似乎没有太大价值，或困于数据、工具、思路、方法等原因而踯躅不前，视为鸡肋。但无论怎样，终归是乱哄哄你方唱罢我登场，却有鲜有出色的成果面世。而在我看来，基本面量化就是要服务于交易，不能服务于交易的基本面量化都是耍流氓。
今年8月，受永安钱潮汇的邀请，我参加了位于杭州的基本面量化论坛，在会上展示我们的甲醇基本面量化系统，获得了与会嘉宾的认可与会后的持续讨论，当时这个备受热议的系统，版本代号2.0。
而今天，我们迎来了基本面量化系统的重大升级，版本代号正式走入3.0时代，甲醇正是其中的先行者。
说起基本面量化系统，要从我数年前的经历开始。当时甲醇作为我司的拳头产品已经开始在市场上崭露头角，业务规模的扩大亟待研投部门的专业支持。我从公司的资讯部门正式调入业务板块，负责筹建公司研投部门，主抓套保、套利等一系列期货事务。我们通过各大网站获取上下游的产能产量开工率，列入每月供需平衡表，再加上各类调整数据，构建出月度平衡表。这种初级层次的基本面数据搜集，我们把它称之为1.0时代。
后来我们逐渐意识到1.0版本的重要缺陷：其一，数据频率过低、滞后过长，往往是需要滞后一个月才能有上个月的数据变动，即使快数据也需要一周时间才能有变化，这样的数据粒度过粗，一年少有的几次数据变动如何能够指导一日三变的行情变化？其二，研究员需要花大量的精力维护excel表格，而随着时间的积累，数据表早已不堪重负，excel表的崩溃让研究员也很崩溃。公司花了大价钱请来的研究员却陷入了录数据的海洋中无法自拔，简直是严重的资源浪费。
在这种情况下，系统的升级势在必行。只有系统升级才能增加数据维度，提高基本面量化精度，也只有转换系统运行模式，才能把研究员从繁重的数据整理工作中解放出来，把精力放到市场格局分析、市场逻辑推演上，从而获得更高的投入产出比。
此时，结合我自己的IT背景，我主导了系统改造升级的任务，掀开了基本面量化2.0的序幕。第一个开刀对象就是供需平衡表。上下游上千家工厂每天一个开工率，一年的数据就有36万条，5年的数据接近万条，远远超过excel的容纳极限，更不用说在此技术上做数据透视和加工，所以我们选择了SQLServer数据库作为数据存储与运算载体，并通过数据后推功能和爬虫技术，实现了省力高效的供需平衡表。
做完这些基础数据后，我们开始考虑成果如何呈现的问题。经过权衡，最终选定了.net技术作为数据展示的载体，供需平衡表的展示图如下。
我们敢为人先，进一步细化出：1.以地区为单位的日度开工；2.不同上游工艺线路的日度开工。
与市场主流资讯网站的数据对比显示，仅年的整体形态相似度稍微差一些，年就好多了，该凸的凸，该翘的翘，年无论是峰值还是低谷，无论是创新高还是持续走稳，数据上相当一致，这标志着我们取得了第一个里程碑。
第二个难题是如何把尽可能多的研投体系数据搬到系统上来，除了供需，还很重要的基本面指标就是库存了。
于是有了下面的图：
搞定！接下来是利润：
创建利润公式，再搞定数据来源（利用WindAPI自动获取数据，自动计算利润结果），最后是结果展示。
下一步是基差，这个太简单了，不再赘述。
做完库存、利润、基差三要素模型，突然想到还有两个问题。其一，供需平衡表是需要调整的，尤其是对未来进行调整，每个研究员的调整思路也不太一样，需要单独考虑，也就是俗称的“个性化配置”；其二，进口数据及其预测的重要性不应该被忽略。
所以又加了两个功能，一是“经调整的供需平衡表”，每个研究员可以单独配置自己的调整项，而调整项与源数据的分离保证了基础数据不会受到错误的调整；二是进口数据预测模块，顺便弄点船报数据进来，齐活！
自此，我们的甲醇基本面量化全面进入2.0时代。计算机成为处理数据的主要力量，研究员的精力得到了极大的解放。
我们的脚步并没有停留在2.0时代，而是选择马不停蹄地向量化分析、量化交易方向继续深入下去——全部数据指标化。在2.0时代，系统生成的基础数据分析仍然停留在局部、互相之间很难相互叠加比对，比如要生成一张价格与开工率的关系图表需要额外的手工比对工作，而在3.0时代，我们通过“指标化”把所有基础数据逐一提取出来、整理为统一格式的指标数据，这就相当于打通了所有数据之间的关系，做到了同一界面的数据呈现。
要知道，这里的指标化是可以自定义的，比如我可以要求把西南天然气工厂的日度开工率做成一个指标，与上游利润指标形成对比，也可以把库存和需求量做了处理后形成库销比指标，与太仓出罐进口货价格进行比较，甚至可以把八竿子打不着的指标进行对比。目前我们光甲醇就形成了接近个专属指标，并有进一步扩充的计划。
这个功能的影响不应该被低估，我们现在已经开始通过API开始调用Wind的指标，这意味着：指标对比的范畴远超甲醇本身，开始蔓延到了宏观、蔓延到了上下游，蔓延到了市面上已有的任何一个指标（包括技术面指标）。而我们需要做的，就是用鼠标轻轻地选两个指标，即可享受到数据指标化的便利。
此外，我们还要做数据可视化，在这里特别感谢庞爔春博士的大力支持，如果把我们搜集到的基本面数据比作是做菜的原料，那庞博士无疑是一名好厨师，米其林三星肯定没跑。
下面举例说明我们取得的成果：
甲醇的供应数据有了，那基于Echarts的产能地图就应该有了：
以前我们看到的地图都是装置地图，对全国甲醇市场缺乏整体认识，而这张图告诉我们，内蒙山东都是产能超千万吨的大省，陕西接近千万，山西河南次之，在分析区域政策时，我们就能做到有的放矢。
Wind上面有套利监控的季节性价差图表，我们把这个功能延伸到所有指标（再次感谢庞博士）。如下图，蓝线表示今年数据，红线表示去年数据，灰色区域表示-年价格的高低值，红色虚线表示过去价格的平均值。在这张图里面，重点两个内容，其一是红色虚线的走势代表了过去价格变动的规律，比较明显的就是年底价格的上扬，年中的回调；其二是灰色区域面积的变动，灰色面积较大时说明数据波动大，需要多注意风险，灰色面积较小时说明季节性比较一致，即季节性因素主导了价格的波动。
接下来上一张重磅图表：全国供应量与华东市场价之间的移动相关性图，如果说均线系统的MA30意味着过去30天的平均价，那下图中就是Corr30，即过去30天的数据相关性。理论上讲，供应上升应该对应价格下降，那么二者之间呈现较高的负相关性就说明近期市场价格表达比较充分，如果之前出现了激烈行情，则意味着行情可能要反转了。从下图中我们选择了几个时间点，可以发现：相关性在负0.6以下时，价格就有可能转势（单边转震荡也是转势的一种）。这里送大家一个彩蛋，现在二者的相关性又低于负0.6了，大家要多多注意了。
注：供应量的坐标轴做了反转。
另外，我们还下大功夫开发了一套类似彭博原油价差结构图的甲醇价差图表，重点当前价差结构与过去一周、一月、一年的结构对比。这个图未来我们还要功能升级，结构从现在“现货-01-05-09”变成“现货-近月-中月-远月”，并考虑增加远近月纸货数据，形成更为全面的价差结构图。
我们推动“自动报表”功能，每天下午3:30由系统自动生成，内容涵盖甲醇基本面相关的50多张图和重要的基本面信息，相当于把以前周报的内容日报化，避免错过重要的数据变化。
最后是基本面量化回测交易功能。一般的程序化软件都是拿着技术指标做回测，而我们是拿着基本面指标做回测，尤其是在数据“指标化”工作的推动下，基本面策略回测交易的可玩性大大提升。
甲醇基本面量化的介绍告一段落，但我们的基本面量化的工作仍在继续。
受扑克投资家的邀请，我在扑克财经APP开立了甲醇圈子，日后会经常在圈子里讨论甲醇基本面的数据变化以及与之相关的逻辑，并与大家分享外盘、现货、工厂等不同渠道的信息，探讨投资交易策略。理所当然的，甲醇基本面日报内容也会与圈内成员共享。
人生不止有工作，人生还有哲学。每当夜深人静之时，每当我陷入茫然之时，每当我干成了一个又一个里程碑的任务之时，我时常反思，基本面量化的初心是什么？答案是，服务于交易。时至今日，看着当年自己吹过的牛一步步实现，感慨颇多，似乎又离我的初心近了一步。望与各位共勉。
宏观与行业
今日看点：
岁末年初价值股仍在动量中二三季度成长或逐步归来在企业盈利的判断上，各家券商略有分歧，对消费升级、高端制造业两行业的配置普遍认同。招商证券认为，企业盈利增速回落的概率较大，而金融板块盈利增速回升至8%附近，相对更看好金融板块；国泰君安也指出，因系统性风险改善，看好金融板块中的银行；而国金证券出于明年下半年货币边际放松的判断，认为金融板块会受益。申万宏源虽认为中小创业绩增速下滑仍是大概率事件，但与非金融石油石化相比，创业板（剔除温氏乐视）业绩增速的下滑幅度将可能更小，相对业绩趋势将重新占优，认为成长终归来。
中信证券认为，年的判断是“慢牛”，并认为年A股盈利增速10%，增量资金多通过机构增配A股，通胀预期影响市场节奏。行业配置上看好科技、消费、服务、制造、金融。
招商证券指出，年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。而年盈利改善的驱动因素：金融板块（资金入市，券商业绩超预期可能），消费服务（实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，领域：用好、玩好、乐好、穿好等），信息科技（消费电子、传媒娱乐、新技术落地，存在业绩超预期大）。股票市场资金面展望——四大资金有望持续入市。因此，建议在估值业绩匹配上尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。他们给出明年的配置思路是——金融打底仓，行业三主线（创新引领（八大细分领域）、中高端消费、绿色低碳）。
国泰君安则建议消费、金融、制造业中的TMT，认为尤其在消费升级+通胀预期下，消费行情可期，重点推荐食品饮料、家电、商贸零售、纺织服装。
国金证券策略团队提出：“半年为分水岭”，并提示年特别是在上半年，要规避资源类周期板块。明年与房地产链相关的大多强周期行业，尤其是中上游行业，盈利景气度将有明显回落。资金会从资源类周期板块中流出，相应的流到部分TMT、消费等板块；下半年适度转向受益“货币边际放松”的板块，如金融、地产、建筑等。
投资机会方面，券商的看好可归纳为消费、成长与价值并重。华创证券认为，国内指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持，行业配置看好消费和先进制造业。行业配置将沿两条主线展开：一是受益原材料价格下行、非核心CPI上行的石化、农产品和必须消费品，行业有望保持稳健盈利；二是随着供给侧改革新旧动能的切换，代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放，走出独立于经济周期的行情。
中信证券认为，长期的估值整固后，大部分行业远期PEG都在0.8-1.2之间，搜寻“高性价比”行业非常困难；大小市值风格分化也不明显。相对行业和风格轮动，中信证券认为年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的相对表现要弱一些。
申万宏源指出，龙头不能简单与价值板块划等号，成长也有龙头！风格判断的基础是相对业绩趋势，-Q2创业板相对沪深业绩增速不断向上，构成3年创业板牛市的基础。Q3至Q3沪深业绩相对占优，也强化了价值股结构牛市和“A股美股化”的进程。展望年，尽管中小创外生业绩的正贡献将逐渐消失，总体业绩增速回归内生增速，同时商誉减值的压力仍可能边际提升，中小创业绩增速下滑仍是大概率。但与非金融石油石化相比，创业板（剔除温氏乐视）业绩增速的下滑幅度将可能更小，相对业绩趋势将重新占优，成长终归来！年开始，各国各行业行业集中度提升的进程突然加速，以此为基础，龙头股牛市开启并延续至今。叠加中国“建设创新型国家”的进程正在起航，年中小创将可能成重要的超额收益来源。需注意的是，在沪深相对业绩趋势连续6个季度占优之后，创业板相对业绩重新占优将是一个逐渐确认（需要连续两个季度的信号验证）的过程，岁末年初价值股可能仍在动量中，而二三季度将是成长逐步归来的时间窗口。
四季度旺季叠加政策支持预期海南旅游主题渐露声色受国家旅游局公布的《全国工业旅游创新发展三年行动方案》消息刺激，近期休闲服务板块开始渐露声色。
根据上述《方案》，到年，我国工业旅游年接待游客量达2.4亿人次，旅游收入超过亿元，工业旅游体系初步建成并得到完善，成为全域旅游发展的增长极。
《方案》指出，国家将通过实施工业旅游规划引导工程、工业旅游资源开发和标准提升工程、工业旅游产品提质和示范工程、工业旅游营销推广和培训工程，逐步解决我国工业旅游发展不平衡、不充分的问题，补齐短板、扩大规模、提升品质，全面提升我国工业旅游供给水平。
《方案》称，计划到年前，全国共新增游客量1亿人次，新增旅游收入亿元，培育家国家工业旅游示范基地和国家工业遗产旅游基地等示范品牌。
申万宏源证券认为，我国旅游信息化产业有待发展，商业模式还比较简陋，对于服务并不重视。在信息系统和智慧旅游管理上还有很大改进空间，在增值服务上亦存在潜力。
从产业链分布来看，上游资源段掌握最核心价值，互联网与移动端的出现更多地变革了中游渠道端；在线渗透率不断提升，传统旅行社受到OTA业务挤压，而OTA受到航空公司和酒店集团的议价压力，市场逐渐从渠道为王变为资源为王。下游消费端从观光向休闲转移，出境游明年更加边际改善。旅游产业上下游并没有明显的传导机制，越具有垄断性的资源利润率越高，比如门票、衍生品等，但缺乏规模效应。而竞争激烈的旅行社、酒店、机票等行业利润率偏低，行业周期属性强。
申万宏源指出，“十三五”强调推广离境退税、引导消费回流，今年预计中国免税规模可以达到亿元，到年预计可增长到亿元。而酒店行业自年末开始回暖复苏，行业龙头逐步从入住率提升切换到平均房价的增长，其中伴随着中端新业态的加速扩张。现有中端酒店发展空间来自三方面：原有三四星级市场的存量转换；原有经济型品系的升级转换以及现有新消费需求的增量市场；预计中端连锁酒店每年市场空间为1-0家，先发优势明显。
华鑫证券认为，随着蓝筹及大白马的继续回调，市场仍将处于盘整态势，但在IPO常态化及严监管和流动性偏紧环境下，未来价值投资的风格将持续演绎和被强化。今年我国各地一致加快加大对休闲旅游板块的投资，确保了我国旅游板块的黄金发展期，从而使休闲服务板块成为未来业绩增速较为确定的板块之一，因此是业绩较为确定的龙头公司在调整的时候具备了投资机会。个股方面，看好拥有冬季衍生资源的自然景区、周边游市场龙头以及免税龙头。
方正证券则提出，四季度是海南旅游旺季，叠加政策支持预期，建议积极布局海南主题投资，以及高景气行业下具有明确业绩和边际改善的公司，并依循以下两大投资主线择股：一是聚焦海岛旅游主题投资机会；二是业绩改善、估值相对较低、短期存在催化剂的个股。
进入调仓换股重要窗口期11月成下半年机构调研最频繁月份历年年末均是机构资金调仓换股的重要窗口期，而机构调研数据则是市场普遍认可的预测机构资金未来动向的重要途径。据统计，11月两市共有家公司接待机构调研，被调研家数环比增长.22%，而11月也成下半年以来机构调研最频繁月份。分析人士表示，机构调研不仅是机构了解上市公司运营情况以及发展方向的重要方式，同时也从侧面反映机构资金在二级市场上的重点，而近期市场的整体回调，也为年末机构调仓换股提供较好的布局机会，被机构扎堆调研个股的后市走势值得密切。
具体看，在家被调研公司中，信维通信（家）、贝瑞基因（家）、美年健康（家）、慈文传媒（家）等11月累计接待机构调研家数均达到家及以上，好莱客、金科文化、当升科技、幸福蓝海、格林美、伊之密、千方科技、大华股份、晶盛机电等期间累计接待机构调研家数也均超70家。
随着今年来市场风格逐渐向价值投资转换，场内白马股的价值回归盛宴也使机构投资者大快朵颐，通过对30家11月机构扎堆调研公司的业绩梳理发现，业绩成长或仍成后市机构资金布局的核心逻辑。具体看，在30家公司中有18家公司已披露今年年报业绩预告且均实现业绩预喜，格林美、晶盛机电等均预计今年年报业绩同比增长翻番，此外，贝瑞基因、中兴通讯等也有望实现业绩同比扭亏。
行业方面，电子、计算机、医药生物等3类申万一级行业成机构调研的重点，行业内均有3家或3家以上公司在11月接待机构调研家数超50家，其中电子行业最受机构，信维通信、三利谱、沪电股份、京东方A、利亚德、顺络电子、正业科技等7家均受到机构的密集调研。对电子板块的投资机会，国金证券表示，年电子行业基本面强劲，由于今年下半年智能手机订单整体延后，iPhoneX产量将在四季度取得突破，明年上半年集中放量，国内全面屏智能手机也有望在此期间放量，明年电子行业基本面或呈现一季度淡季不淡，二季度至四季度逐季上扬的态势。建议当前时点重点布局年增长确定且估值合理的公司，重点推荐信维通信、东山精密、安洁科技、立讯精密等。
研究与技术
交易失败，源于你还不够悲观...《华尔街幽灵》一本经典的交易书籍，幽灵大师将其交易生涯的精华融为了三个规则，基本上包含了交易的一切细节。书中有一个十分著名的交易规则——在市场证明我们的交易是正确的以前，已建立的仓位必须不断减少和清除。
这句话中，隐含着一丝“悲观”的态度，一种谦逊，收敛锋芒，在走势面前放低姿态的态度。
这意味着一个交易员终于放弃了不切实际的幻想，愿意在市场面前低下高傲的头颅。这很悲壮，很难让人接受，但这却是一个交易员走向成熟的过程。
世界级的机械系统交易设计师和交易大师，李.格特斯曾在一次采访中说：一个好的交易者，在进行期货交易时，其实应该是一个“悲观主义者”。
对持仓保持一种悲观的态度，知道自己很有可能将面临亏损，承认自己根本无力掌控未来的不确定。这会让交易员时刻如履薄冰，更加注重风险控制，更加冷静淡然的面对交易的结果。
相反，那些对持仓满怀信心，无比坚信自己的判断一定正确的交易员，更容易受到心理和金钱上的创伤。因为过于积极的想法，会导致交易员时刻充满希望与憧憬，而期望越大，失望越大。更致命的是，这容易导致交易的执念，面对走势的巨大波动时，交易员很可能会破釜沉舟，背水一战。
纵观所有的巨大亏损的根源，基本上都来源于这种不肯服输的孤注一掷。
我一直认为，看一个交易员面对持仓的态度，便可以判断出他的交易认知层次。因为究其根本，这态度背后所体现的认知，决定了其能否做到华尔街幽灵所说的第一个规则：在市场证明我们的交易是正确的以前，已建立的仓位必须不断减少和清除。
同时，也能看出其是否真正的认可“每一笔交易实际上是一个试错过程”这句交易认知的基础门槛。
真正认可的交易员，面对持仓时必然带着“悲观情绪”。在交易过程中，他们会付出大量时间经历去研究如何进行风险控制。因为他们知道，在充满不确定的市场中，所谓的乐观，所谓的期待，根本毫无意义。交易者拥有掌控力去控制的只有亏损。最终盈利的结果并非交易员主动争取的，而是交易者通过自己的交易系统，严格控制住风险之后，市场所给予的。
也就是说，满怀憧憬，充满希望，对持仓抱有幻想，终归不如客观平静的看待每一次交易结果来的坦然真实与有效。（选自金融投资有道）
新股申购
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