木林森交2021答卷经营业绩创新高多元增

来源：南早网

　　3月29日晚间，LED照明及封装领域的龙头木林森（SZ.）发布了年年度报告，为过去一年交出了一份亮眼的成绩单。

　　年报显示，年度，木林森实现营业总收入.15亿元，同比增长7.10％；归属于上市公司股东的净利润11.59亿元，同比增长.10％％；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润10.53亿元，同比增长.68％；基本每股收益0.78元，同比增长.55％，多项指标均完成三位数增长。

　　相较往年，年木林森归母净利润、扣非归母净利润等数据均创下历史性的新高，实现了历年来最好的经营业绩。今年3月，木林森刚迎来其创立的25周年诞辰，对于企业而言，发展25年仍能保持如此高的业绩增速，殊为不易。

　　针对实现如此高速增长的原因，木林森表示，公司始终聚焦主营业务发展，发挥各个业务板块协同效应和生产规模效应。公司最大化释放制造产能，产能利用率和产销率不断提升。此外随着行业集中度提升趋势愈加明显，公司的战略布局、品牌渠道优势、规模化制造能力以及行业领导地位等核心竞争力更加凸显。

　　聚焦主营业务品牌效应再凸显

　　资料显示，因具有高效节能、长寿命、环保等特点，LED照明灯具已成为各国推动实现碳达峰、碳中和目标的重要手段之一。我国住建部发布的《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》提出，到年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，实施细节便包括加快LED照明灯具普及，推动太阳能建筑应用等。

　　TrendForce集邦咨询《全球LED照明市场分析（1H22）》指出，为实现"碳中和”目标，全球LED节能改造项目需求增多，未来商业、家居、户外和工业照明应用市场将会迎来新成长机遇。TrendForce集邦咨询预估，年全球LED照明市场规模达.0亿美金（+11.7％YoY），年将稳定成长至.7亿美金。

　　木林森是我国LED封装与照明领域的龙头企业，经过多年外延并购和内生发展，公司构建了朗德万斯品牌、木林森品牌和智能制造业务为主的业务体系。根据年报数据，年，木林森三大主营业务分别实现营收.17亿元、19.84亿元、60.10亿，其中两大品牌占总营收的比重合计达到65.55％，公司品牌战略持续深化，盈利能力凸显。

　　木林森照明品牌是木林森自主培育的本土品牌，经过二十多年的深耕，已形成涵盖通用照明、商业照明、工业户外照明、健康智能照明、教育照明、家居照明等六大产品线的行业内知名品牌。基于木林森成熟的KA客户与代理商制度相结合的销售模式，公司在国内设有活跃销售网点超过个，销售网络基本覆盖全国。

　　而朗德万斯品牌则是木林森全球战略最重要的一环。作为全球知名照明品牌，朗德万斯发展历史悠久，拥有强大的国际影响力和完善的全球营销渠道。年，木林森完成对朗德万斯的收购，此后便着手对朗德万斯全球的业务和结构进行优化和重整，进一步完善朗德万斯品牌的直销网络和分销商体系。

　　通过将海外高成本低灵活性的采购环节全面转移到国内，朗德万斯不仅能与木林森LED产业链上的布局协同联动，各项成本也实现大幅下降。木林森坚持海外业务“轻资产、重品牌、强运营”的业务逻辑，海外子公司专注于品牌运营、渠道管理、产品研发，让品牌价值下沉渠道，有持续变现能力。经过多元整合，朗德万斯已具备多名销售和市场营销人员，覆盖余个国家及地区。

　　基于有效的战略，年度，木林森品牌与渠道业务质效双增，朗德万斯系品牌的毛利率达到39.08％，木林森品牌的毛利率达到36.48％，在行业内均处于领先水平。

　　降本增效重研发注入增长新动能

　　木林森在年报中提及，年度，公司带息负债、资产负债率、应收账款等均有所下降。通过提高财务管理水平，科学控制成本费用支出，公司降本增效成效显著。

　　数据显示，年木林森销售费用为25.05亿，同比减少2.73％；财务费用4.26亿，同比减少40.13％；资产负债率为53.76％，同比降低5.55％；公司经营活动产生的现金流量净额为40.10亿，同比大幅增长.47％。

　　分析人士认为，木林森成本支出下降，一方面是由于公司持续提高经营管理水平，合理控制支出；另一方面则是由于公司具备规模化、自动化生产的优势，能够大幅降低生产成本，提高盈利水平。

　　资料显示，木林森目前拥有广东中山生产基地、江西吉安生产基地、江西新余生产基地、浙江义乌生产基地等四大生产基地，并自主研发了T8全自动化生产线、球泡全自动生产线、智能包装线、全自动化智能制造车间等突破性技术，自动化程度及人均生产效率均高于行业平均水平。

　　此外，通过参股淮安澳洋顺昌光电、开发晶照明等上游芯片企业，木林森形成较为强大的议价能力，稳定了原材料获取渠道及成本；通过打造知名品牌拓展终端销售市场，木林森持续拓宽利润空间，此消彼长，盈利效应愈发凸显。

　　值得注意的是，在降本增效的同时，木林森还在持续加大研发投入，年度，公司研发费用投入55,.75万元，同比增长21.38％。

　　木林森拥有全球化的研发体系，旗下包括广东中山的实验中心、德国加尔兴和艾希斯特全球创新中心、美国威明顿区域研发中心、中国深圳全球开发执行中心等四大国际性研发中心，积累了Miniled直显技术和背光技术、LightSpace自助照明设计软件、Jetlag照明系统、SmartModular自动配网和室内自动定位智能照明系统、BioLux人因照明系统、TruWaveTechnology全光谱LED技术、光触媒技术等多项重点产品和技术。

　　在自主研发之外，木林森也积极探索与科研院校合作的研发模式，持续深化校企合作。例如在其新业务植物照明领域，木林森先后与中国科学院分子植物科学卓越创新中心、中国农业科学院都市农业研究所达成合作协议，通过设立产研平台共同开展高光合作用苜蓿草品种筛选、植物工厂环境因子优化研究项目、LED植物照明系列解决方案及牧草养殖系列解决方案的开发研究。

　　版图持续扩张高端赛道发力

　　充裕的经营性现金流与强大的研发能力一同奠定了木林森拓展赛道、扩张产业版图的基石。在夯实LED传统照明业务的基础上，木林森重点布局了植物照明、空气净化器、MiniLED、光伏与储能业务等高端产业，向高附加值、高量级与高成长性的LED细分领域深入布局。截止目前，这些业务均取得了不错成效。

　　在植物照明领域，木林森主要与产业链上相关利益方建立紧密合作，通过LED照明（半导体）技术、智能控制技术以及生物学等多学科交叉协同，开发出满足植物生长优质、高产等特性的LED植物工厂解决方案。除前述提及的与国内科研院校合作开发外，木林森研发生产的植物生长舱还获得了托里县天兴牧业发展有限公司1.6亿元的采购订单。据悉，该植物生长舱主要应用于牧草培育及种植，致力于解决国内草畜平衡超载，牧草进口依赖等问题。

　　在空气净化器领域，年5月，木林森与广东省钟南山医学基金会、绿色时代（广东）信息咨询中心（有限合伙）及粤卫协（广东）环境科技有限公司共同设立控股子公司空净视界智能科技有限公司，并推出五大公共空间空气质量安全核心解决方案：公共空间态势感知系统、健康安全新风系列、健康氧气防控系列、公共空间健康空气消杀系列、UVC深紫外物表消杀系列，在后疫情时代，为人们室内健康生活保驾护航。

　　目前空净视界推出了UVC深紫外物表消杀系列产品，其中指向性消杀病毒细菌设备“火雷子”经广州海关技术中心生物安全三级实验室（全国获得高致病性病原微生物实验活动资质最多的实验室之一）的专业检测，证实其对冠状病毒灭活率达到99.％，并已在冬奥会防疫工作中得到应用。此外，公司研发的“洁净平板灯”、“空气氧吧”、“火雷子”三项产品斩获“南山奖”，优秀的产品品质得到了市场及专业机构的认可。

　　在MiniLED领域，木林森积极与下游客户研发MiniLed应用解决方案，目前已成功开发了全新的MiniLedRGB显示模组制造技术，其中包括MiniLED的电极技术、各向异性导电焊胶技术、热压回流工艺技术及相关的配套设备，并积累了多项与之匹配的发明技术。根据公司投资者交流信息，木林森MiniLed技术已成功切入显示屏领域，背光领域也在业务对接。

　　在光伏储能领域，木林森则是设立子公司朗德万斯新能源有限公司，借助朗德万斯品牌深耕欧美照明市场多年的渠道与影响力，结合国内成熟的光伏和储能产业链，积极推广海外家庭储能业务。

　　小结

　　针对此次木林森发布年度报告，市场也给予了反响。海通证券指出，木林森此次品牌营收快速增长，净利润创历史新高，机构预测公司-年营业收入分别为.54/.17/.14亿元，归母净利润分别为14.27/16.56/19.25亿元，对应-年EPS分别为0.96/1.12/1.30元/股；基于PE估值法，给予公司年15-18XPE估值，合理价值区间为14.43-17.31元/股，维持“优于大市”评级。

　　在传统主营LED照明业务稳定增长，高端赛道加速发力、提供新利润增长点的情况下，木林森已交出一份令人惊喜的年度答卷。在公司“品牌战略”+“智能制造”的核心战略理念，及“世界级制造+全球化照明品牌与渠道+多层次全球性平台"的创新发展模式引领下，木林森将有望继续注入发展动能、打开盈利空间，实现可持续的高质量增长，为投资者带来良好的业绩回报。

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